金务大的飞轮效应：从地下到全球，一家马来西亚建筑巨擎的复利奇迹

截至2026年5月底，金务大（GAMUDA，5398）的未完成建筑订单已达520亿令吉。

在随后的几个月里，这家马来西亚建筑及产业发展巨擎继续高歌猛进——8月再添35.7亿令吉数据中心合约，9月4日又拿下悉尼地铁西线8.8亿澳元（约25.4亿令吉）的车站工程。分析师预测，其未入账订单有望进一步攀升至560亿令吉。

然而，与订单的狂飙突进形成鲜明对比的是，金务大的股价走势却相对“平静”。

截至2026年9月初，股价在4.60令吉左右徘徊，与此前多家券商给出的6令吉甚至6.46令吉目标价之间仍存在差距。

市场在担忧什么？是项目执行风险？是净负债率攀升至73%的财务压力？还是大型项目初期盈利确认偏慢的“S曲线效应”？